درجه اهرم مالی (DFL)

درجه اهرم مالی (DFL) حساسیت درآمد خالص یک شرکت (یا EPS) را نسبت به تغییر در سود عملیاتی خود (EBIT) که ناشی از تأمین اعتبار بدهی است ، تعیین می کند.

فهرست مطالب

نحوه محاسبه درجه اهرم مالی (DFL)

اهرم مالی به هزینه های تأمین مالی اشاره دارد - به عنوان مثالهزینه بهره - تأمین بودجه سرمایه گذاری مجدد یک شرکت مانند سرمایه در گردش و هزینه های سرمایه (CAPEX).

شرکت ها می توانند با استفاده از دو منبع سرمایه ، خرید دارایی ها را تأمین کنند:

1. سهام: صدور سهام عدالت ، درآمد حفظ شده
2. بدهی: صدور بدهی (به عنوان مثال اوراق بهادار شرکت)

تأمین مالی بدهی با هزینه های ثابت مالی (یعنی هزینه بهره) همراه است که بدون در نظر گرفتن عملکرد یک شرکت در یک دوره معین ثابت است.

هرچه میزان اهرم مالی (DFL) بالاتر باشد ، درآمد خالص یک شرکت (یا EPS) بی ثبات تر خواهد بود - همه چیز برابر است.

مانند اهرم عملیاتی ، اهرم های مالی بازده بالقوه از رشد مثبت و همچنین ضرر و زیان ناشی از کاهش رشد را تقویت می کند.

• رشد در EBIT → افزایش رشد درآمد خالص
• کاهش در EBIT → افزایش ضرر و زیان در درآمد خالص

میزان اهرم مالی (DFL) اندازه گیری ریسک مالی است ، یعنی ضررهای احتمالی ناشی از وجود اهرم در ساختار سرمایه یک شرکت.

DFL برای درک رابطه دو معیار یک شرکت استفاده می شود:

درجه فرمول اهرم مالی (DFL)

DFL در صورت تغییر درآمد عملیاتی آن ، به حساسیت درآمد خالص یک شرکت - یعنی جریان نقدی در دسترس برای سهامداران سهام - اشاره دارد.

فرمول درجه اهرم مالی ، درصد تغییر در درآمد خالص (یا سود هر سهم ، "EPS") را نسبت به ٪ تغییر در درآمد عملیاتی (EBIT) مقایسه می کند.

از طرف دیگر ، DFL را می توان با استفاده از درآمد هر سهم (EPS) به جای درآمد خالص محاسبه کرد.

به عنوان مثال ، با فرض اینکه DFL یک شرکت 2. 0 برابر است ، افزایش 10 درصدی EBIT باید منجر به افزایش 20 ٪ درآمد خالص شود.

تجزیه فرمول DFL (گام به گام)

محاسبه دقیق تر DFL از پنج مرحله زیر تشکیل شده است.

• مرحله 1: مقدار فروخته شده توسط (قیمت واحد × هزینه متغیر در هر واحد) را ضرب کنید
• مرحله 2: هزینه های ثابت ثابت را از (1) → شماره ساز تفریق کنید
• مرحله 3: مقدار فروخته شده توسط (قیمت واحد × هزینه متغیر در هر واحد) را ضرب کنید
• مرحله 4: هزینه های ثابت و هزینه های مالی ثابت را از (3) → مخرج تفریق کنید
• مرحله 5: شمارنده (مرحله 2) را توسط مخرج تقسیم کنید (مرحله 4)

اگر آن مراحل را در یک فرمول ترکیب کنیم ، موارد زیر را باقی می مانند.

• س = مقدار فروخته شده
• P = قیمت واحد
• v = هزینه متغیر در هر واحد
• FC = هزینه های ثابت
• من = هزینه بهره (هزینه های مالی ثابت)

درجه ماشین حساب اهرم مالی - الگوی اکسل

اکنون به یک تمرین مدل سازی حرکت خواهیم کرد که می توانید با پر کردن فرم زیر به آن دسترسی پیدا کنید.

درجه محاسبه اهرم مالی (DFL)

فرض کنید ما دو شرکت تقریباً یکسان داریم که فقط یک استثنا وجود دارد-یکی یک شرکت تمام سهام است در حالی که شرکت دیگر دارای ساختار سرمایه ای با ترکیبی از بدهی و حقوق صاحبان سهام است.

• شرکت All-Equity: بدون بدهی
• شرکت سهام عدالت: 50 میلیون دلار بدهی @ 10 ٪ نرخ بهره

در سال اول ، این دو شرکت هر دو 10 میلیون دلار درآمد عملیاتی (EBIT) به همراه آوردند.

در مورد سال 2 ، ما در دو مورد میزان اهرم مالی را ارزیابی خواهیم کرد.

• رشد مثبت: EBIT سال 2 50 ٪ افزایش می یابد
• رشد منفی: EBIT سال 2 50 ٪ کاهش می یابد

گفته می شود ، مقادیر EBIT سال 2 به شرح زیر است.

• رشد مثبت: سال 2 EBIT = 15 میلیون دلار
• رشد منفی: سال 2 EBIT = 5 میلیون دلار

مرحله بعدی محاسبه درآمد قبل از مالیات است که نیاز به کسر هزینه سود سالانه دارد.

برای شرکت All-Equity ، درآمد قبل از مالیات برابر با EBIT است زیرا هیچ بدهی در ساختار سرمایه شرکت وجود ندارد.

اما برای شرکت بدهی سهام ، هزینه بهره برابر با 50 میلیون دلار بدهی است که با نرخ بهره 10 ٪ ضرب شده است ، که به 5 میلیون دلار می رسد.

• هزینه بهره = 50 میلیون دلار × 10 ٪ = 5 میلیون دلار

هزینه سود 5 میلیون دلاری می تواند در هر دو سناریو در دوره های دو ساله تمدید شود ، زیرا بهره یک هزینه "ثابت" است ، یعنی اینکه آیا شرکت عملکرد خوبی دارد یا کمتری دارد ، سود این امر بدون تغییر باقی می ماند.

مورد خط نهایی برای کسر از درآمد قبل از مالیات قبل از رسیدن به درآمد خالص ، مالیات است ، که تصور می کنیم به دلیل جداسازی تأثیر اهرم ، برابر با صفر است.

پس از آن ، ما تغییر ٪ در درآمد خالص و تغییر ٪ در EBIT - دو ورودی در فرمول DFL ما - را برای هر چهار بخش محاسبه خواهیم کرد.

• ٪ تغییر در درآمد خالص = (سال 2 درآمد خالص ÷ سال 1 درآمد خالص) - 1
• ٪ تغییر در EBIT = (سال 2 EBIT ÷ سال 1 EBIT) - 1

اگر ٪ تغییر در درآمد خالص را با ٪ تغییر در EBIT تقسیم کنیم ، می توانیم میزان اهرم مالی (DFL) را محاسبه کنیم.

• رشد مثبت: DFL = 50 ٪ 50 ٪ = 1. 0x
• رشد منفی: DFL = -50 ٪ ÷ -50 ٪ = 1. 0x

• رشد مثبت: DFL = 100 ٪ ÷ 50 ٪ = 2. 0x
• رشد منفی: DFL = -100 ٪ ÷ -50 ٪ = 2. 0x

از مثال مصور ما ، می بینیم که یک شرکت رشد مثبتی در EBIT نشان می دهد ، تأمین مالی بدهی به رشد درآمد خالص بیشتر (1. 0x در مقابل 2. 0x) کمک می کند.

با این حال ، همان تأثیر در رشد منفی ، درست در جهت مخالف مشاهده می شود (یعنی اهرم باعث خسارات بیشتری می شود).

بنابراین ، شرکت ها باید هنگام افزودن بدهی به ساختار سرمایه خود محتاط باشند ، زیرا اثرات مطلوب و نامطلوب بزرگ می شوند.

هر آنچه برای تسلط بر الگوی مالی نیاز دارید

ثبت نام در بسته حق بیمه: یادگیری مدل سازی صورتهای مالی ، DCF ، M& A ، LBO و Comps. همان برنامه آموزشی که در بانکهای سرمایه گذاری برتر استفاده می شود. از مثال مصور ما ، می توانیم ببینیم که یک شرکت رشد مثبتی در EBIT نشان می دهد ، تأمین اعتبار بدهی به رشد درآمد خالص بیشتر (1. 0x در مقابل 2. 0x) کمک می کند.